Tera Nedir? Tera Yatırım, Tera Portföy ve Fon Olayındaki Rolü
Haberlerde 'Tera' diye anılan yapı bir fon değil, 2005'te kurulan Tera Yatırım etrafında büyüyen bir finans grubu: aracı kurum, portföy şirketi, yatırım bankası ve borsadaki iki holding.
HazırlayanTemerrüt Editörlüğü
Güncelleme
Okuma13 dakika
Kısaca
“Tera” tek bir fon değil, bir şirketler grubudur. Çekirdeği, Forbes profiline göre Emre Tezmen’in 2005’te kurduğu Tera’nın ana şirketi olan Tera Yatırım Menkul Değerler AŞ adlı aracı kurumdur. Tasfiyedeki Tera fonlarını kuran şirket ise Tezmen’in ifadesine göre bu aracı kurumun %100 bağlı ortaklığı olan Tera Portföy Yönetimi AŞ’dir. Grupta ayrıca Tera Yatırım Bankası ile Borsa İstanbul’da işlem gören TRHOL ve TEHOL kodlu iki holding bulunur. SPK, Eylül ve Ekim 2026’da grubun iki sermaye piyasası şirketinin faaliyetlerini durdurdu ve fonlarını tasfiyeye aldı; savcılık soruşturması sürüyor.
Masumiyet karinesi. Bu yazıda adı geçen şirketler ve kişiler hakkında yürütülen soruşturma ile SPK’nın idari kararları, kesinleşmiş bir yargı kararı değildir. 04.11.2026 itibarıyla iddianame düzenlenmemiş, kimse hakkında mahkûmiyet kararı verilmemiştir (Anayasa m.38). Adı geçen kişiler “şüpheli” statüsündedir; iddialar savcılık ve SPK açıklamalarındaki haliyle, savunmayla birlikte aktarılır.
Grubun şirket ağacı nasıl?
Tera adı altında birden fazla tüzel kişi vardır ve her birinin olaydaki yeri farklıdır. Aşağıdaki tablo, Emre Tezmen’in 24.09.2026’da Diken’de yayımlanan savcılık ifadesi, Dünya gazetesinin KAP verisine dayanan TRHOL şirket sayfası ve Forbes profiline göre derlendi.
Şirket
Ne iş yapar?
Olaydaki yeri
Tera Yatırım Holding
Grubun çatı şirketi; Tezmen yönetim kurulu başkanı
Tezmen ifadesinde stratejik kararları bu çatıdan verdiğini söylüyor
Tera Yatırım Menkul Değerler AŞ
Grubun ana şirketi olan aracı kurum; Forbes’a göre Tezmen Tera’yı 2005’te kurdu
Faaliyetleri 30.09.2026’da SPK tarafından geçici olarak durduruldu
1994’te kurulan, 1995’ten beri borsada işlem gören holding
Paylarındaki işlemler için SPK 28.09.2026’da suç duyurusu kararı aldı
Tera Yatırım Teknoloji Holding AŞ (BIST: TEHOL, eski Pera Yatırım Holding)
Teknoloji ve savunma iştirakleri (Barikat, Tera Robotik vb.)
Savcılık sorularında değer artışı soruldu
Peker GYO
Gayrimenkul yatırım ortaklığı
Savcılık sorularında değer artışı soruldu
Dünya’nın KAP’tan aktardığı TRHOL ortaklık yapısı, grubun iç içe geçmiş sahiplik ilişkisini gösterir: Tera Yatırım Menkul Değerler AŞ %46,26, Tera Portföy Birinci Serbest Fon %19,27, Tera Portföy Hisse Senedi (TL) Fonu %5,77, Tera Portföy Algoritmik Stratejiler Serbest Fon %4,32 ve diğer ortaklar %24,38 paya sahip görünüyor. Yani halka açık holdingin paylarının yaklaşık %29’u, aynı grubun yönettiği fonların elindeydi. Aynı sayfaya göre TRHOL da Tera Yatırım Menkul Değerler’de %7,49, Tera Portföy’de %1 paya sahip. Dünya’nın şirket sayfası tarihsizdir ve tablodaki pay tutarlarının toplamı (30 milyon TL) sayfada yazan 150 milyon TL’lik sermayeyle örtüşmez; oranlar eski bir KAP bildirimine dayanıyor olabilir ve soruşturma sürecinde değişmiş olabilir.
Forbes’a göre Tezmen 2026 Milyarderler Listesi’nde yer aldı; profilde serveti 10.03.2026 itibarıyla 1,3 milyar dolar gösteriliyordu. Olay patlak verince listeden çıkarıldı; profil Eylül 2026’da tutuklandığını da not ediyor.
Tera Portföy’ün hangi fonları tasfiyede?
Tera Portföy, TEFAS‘ta işlem gören fonlar ile nitelikli yatırımcılara yönelik serbest fonlar kuruyordu. SPK’nın 17.09.2026 tarihli 2026/61 sayılı bülteninde Tera Portföy’ün altı fonu tasfiye listesinde yer aldı: TLY (Birinci Serbest Fon), DOH (Dördüncü Hisse Senedi Serbest Fon), THF (Hisse Senedi Fonu), TP2 (Para Piyasası Fonu), TLV (Para Piyasası Katılım Fonu) ve T3B (Üçüncü Hisse Senedi Serbest Fon). Aynı bültene göre Tera Portföy’ün kurucusu olduğu fonların portföy saklayıcısı ve tasfiyeyi yürüten banka Türkiye İş Bankası’dır; fon kodları ve ödeme işleyişi için Tera, Pusula, Atlas fonları yazısına bakabilirsiniz.
Tasfiyeye giden yol, Patronlar Dünyası’nın 20.09.2026 tarihli kronolojisine göre 16.09.2026’da açıldı: Tera Portföy, TP2 Tera Portföy Para Piyasası (TL) Fonu ile THF Tera Portföy Hisse Senedi (TL) Fonu’nda katılma payı iade ödemelerinde temerrüt oluştuğunu duyurdu; aynı gün altı serbest fonda yatırımcı çıkış esasları değiştirildi. Tezmen o gün grubun “geçici likidite sıkıntısı” yaşadığını söyledi ve yaşananları “planlı, kasıtlı ve organize spekülatif bir atak” olarak nitelendirdi; bu, grubun kendi değerlendirmesidir. Ertesi gün SPK, 2026/61 sayılı bülteniyle yedi portföy şirketinin fonlarını işleme kapatıp 131 fonu tasfiyeye aldı. TP2’deki ödeme takvimi için TP2 fonu ne zaman ödenecek yazısına bakabilirsiniz.
İkinci dalga 26.10.2026’da geldi. Sözcü’nün aynı gün yayımladığı habere göre SPK, Tera Portföy ile Pusula Portföy’ün sermaye piyasası faaliyetlerini geçici olarak durdurdu ve iki şirketin 17 Eylül listesi dışında kalan yatırım fonları ile gayrimenkul yatırım fonları (GYF) ve girişim sermayesi yatırım fonlarının (GSYF) da tasfiyesine karar verdi. Tera’nın fonlarında görevli banka yine Türkiye İş Bankası. Bu ikinci grup fon, 7596 sayılı Kanun’un 17 Eylül tarihli listeyle sınırlı kapsamı dışında kaldığından, bu fonlar için ödeme usulü 04.11.2026 itibarıyla ayrıca açıklanmış değil.
Pusula ve Katılımevim devri: 9-14 Eylül’de ne oldu?
Tera’nın adı fon krizinden önce Pusula devriyle gündeme girdi. Patronlar Dünyası kronolojisine göre Pusula Finans Holding ve Pusula Portföy, Pusula Yatırım Menkul ve Katılımevim dahil grup şirketlerindeki payların Tera grubu şirketlerine devri için 09.09.2026’da görüşmelere başladı; KAP açıklamasında işlemin SPK, BDDK ve diğer kurumların izinlerine bağlı olduğu belirtildi. 10.09.2026’da taraflar temel ticari ve finansal şartlarda mutabakata vardı; Tera sonradan KAP’a payların mülkiyetinin ve yönetsel hakların henüz geçmediğini bildirdi. 12.09.2026’da Pusula Finans Holding ve yöneticileri hakkındaki adli soruşturma gündeme geldi; Tera aynı gün bu gelişmelerin devralma değerlendirmesini değiştirmediğini açıkladı.
Forbes Türkiye’nin 14.09.2026 tarihli haberine göre Katılımevim Tasarruf Finansman AŞ ve Tera Yatırım Menkul Değerler AŞ, KAP’a eş zamanlı açıklama yaptı: Katılımevim yönetim kurulu üyeleri Ahmet Özcan ve Serdar Turhan istifa etti, Tera Holding Yönetim Kurulu Başkanı Emre Tezmen Katılımevim’de yönetim kurulu başkanı olarak görevlendirildi. Açıklamada düzenleyici kurumların izin süreçlerinin devam ettiği yazıyordu. Aynı kronolojiye göre Pusula Portföy Yönetim Kurulu Başkanı Muhammed Yarız 14.09.2026’da tutuklandı ve Pusula Portföy 15.09.2026’da bazı fonlarında temerrüt oluştuğunu KAP’a bildirdi.
Özetle: Tera, sorunlu bir grubu devralma sürecindeyken kendi fonlarında temerrüde düştü. Devir hukuken tamamlanmadı; Tezmen ifadesinde Pusula’yı yatırımcı mağduriyetini önlemek için destek verilen bir şirket olarak anlatıyor.
SPK gruba karşı hangi kararları aldı?
SPK’nın bültenlerinde Tera’ya yönelik kararlar üç tarihte yoğunlaştı. Bunlar idari kararlar ve suç duyurularıdır; suç duyurusu, savcılığın değerlendireceği bir başvurudur ve suçun işlendiği anlamına gelmez.
Tarih
Bülten
Karar
25.09.2026
2026/65
Özata Denizcilik (OZATD) paylarındaki işlemler için 11 kişi hakkında SPKn m.107/1 kapsamında suç duyurusu; Tera Yatırım Menkul Değerler ve Tera Portföy’e, kendi nam ve hesaplarına ve OZATD ile sınırlı 2 yıl işlem yasağı; 5 kişinin lisansları yasak süresince iptal
28.09.2026
2026/66
Tera Finansal Yatırımlar Holding (TRHOL) paylarındaki işlemler için 37 kişi hakkında suç duyurusu; iki Tera şirketine ve ilgili kişilere TRHOL ile sınırlı 2 yıl işlem yasağı; 24 kişinin lisansları yasak süresince iptal
30.09.2026
2026/67
Tera Yatırım Menkul Değerler’in sermaye piyasası faaliyetleri SPKn m.96/1 uyarınca saat 18.10 itibarıyla geçici olarak durduruldu; şirketin hukuka aykırı iş ve işlemlerinde sorumluluğu bulunduğu belirtilen üç kişinin lisansları m.96/2 uyarınca sürekli iptal
26.10.2026
Sözcü’nün aktardığı bülten kararı
Tera Portföy ve Pusula Portföy’ün faaliyetleri geçici olarak durduruldu; 17 Eylül listesi dışındaki fonlar ile GYF ve GSYF’ler tasfiyeye alındı
İki suç duyurusu listesinde de Tera grubunun üst yöneticileri yer alıyor: 2026/65 ve 2026/66 sayılı bültenlerde Emre Tezmen, Emir Münir Sarpyener, Erdin Özel, Kerem Alkin, Bülent Uygun ve Abdülkadir Özkan’ın adı geçiyor; 2026/66’da ayrıca Emre Alkin ile basında Pusula Portföy ve Katılımevim yöneticileri olarak anılan Muhammed Yarız ve Ahmet Özcan da yer alıyor. Bültenler, bu kişilerin SPKn m.107/3’teki etkin pişmanlık hükmünden yararlanmak için Kurul kararından itibaren 15 gün içinde, 500 bin TL’den az olmamak üzere elde ettikleri ya da elde edilmesine sebep oldukları menfaatin iki katını Hazine’ye ödeyebileceğini de not ediyor. 2026/67 sayılı bültende lisansı sürekli iptal edilen üç kişi Emir Münir Sarpyener, Hakan Gövdere ve Hayriye Car’dır; NTV’nin 03.11.2026 tarihli kronolojisine göre Gövdere 27.10.2026’da tutuklandı.
Aynı 30.09.2026 tarihli bültendeki 64/1775 sayılı karar, Tera dahil dört şirketin fonlarında 1 milyon TL’ye kadar ara ödemenin temelini attı; bu usul sonradan 7596 sayılı Kanun ve SPK’nın 76/1903 sayılı kararıyla genişletildi. Ayrıntı için 7596 sayılı Kanun 9 soruda yazısına bakabilirsiniz.
Soruşturmada Tera’ya yöneltilen iddialar neler?
İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı’nın yürüttüğü soruşturmada Tera yöneticilerine sorulan sorular, Diken’in 24.09.2026’da yayımladığı ifade metninde görülüyor. Savcılığın soruları, MASAK raporuna dayanıyor ve şu başlıklarda toplanıyor; hepsi iddia düzeyindedir:
Hisse değer artışları: Sorulara göre Tera Yatırım’ın piyasa değeri bir yılda yaklaşık 1,4 milyar TL’den 280 milyar TL’ye, TRHOL’un yaklaşık 450 milyon TL’den 135 milyar TL’ye, TEHOL’un yaklaşık 1,9 milyar TL’den 103 milyar TL’ye, Peker GYO’nun yaklaşık 5 milyar TL’den 100 milyar TL’ye çıktığı; dört şirketin toplam değerinin 9 milyar TL’den yaklaşık 620 milyar TL’ye yükseldiği öne sürülüyor.
Fonların ilişkili payları alması: Tera Portföy’e bağlı fonların Vişne, Destek, Özata (OZATD), Odine, Paseu ve Hedef şirketlerinin paylarında yüklü alımlar yaptığı, fonlardaki paranın grup şirketlerinin hisse fiyatlarını yükseltmek için kullanılıp kullanılmadığı soruluyor.
Para piyasası fonundan borçlandırma:Para piyasası fonunda toplanan paranın ilişkili şirketlere borç olarak verilip verilmediği soruluyor.
Grup içi transferler: MASAK raporunda Tera Yatırım Bankası, Tera Holding ve Tera Menkul Değerler arasında milyarlarca liralık işlemler ile transfer hacminin 2024’ten 2025’e sıçradığı iddiası yer alıyor.
Gözaltı ve tutuklama takvimi Ekonomim’in 04.10.2026 tarihli derlemesine göre şöyle: Tera Yatırım Holding Yönetim Kurulu Başkanı Emre Tezmen ile Emre Alkin, Kerem Alkin ve Alper Öztürk 19.09.2026’da gözaltına alındı (haber Emre Alkin’i holding yönetim kurulu üyesi, Kerem Alkin’i bağımsız yönetim kurulu üyesi, Öztürk’ü Tera Portföy Genel Müdürü olarak anıyor); dördü 22.09.2026’da Pusula Holding Yönetim Kurulu Başkanı Serdar Turhan’la birlikte tutuklandı. 23.09.2026’da Tezmen ve Muhammed Yarız dahil 11 şüphelinin mal varlığına el konulmasına karar verildi. Tera Yatırım Üst Yöneticisi (CEO) Emir Münir Sarpyener 27.09.2026’da gözaltına alındı; Sarpyener ile hakkında yakalama kararı çıkarılan Tera Portföy Yönetim Kurulu Başkanı Erdin Özel 01.10.2026’da tutuklandı. Bu kişilerin tamamı şüpheli statüsündedir.
Soruşturmanın parasal boyutunu Adalet Bakanı Akın Gürlek açıkladı. TRT Haber’in 09.10.2026 tarihli haberine göre 13-16 Eylül 2026 arasında fon satışı yapan 141 gerçek ve 73 tüzel kişi olmak üzere 214 kişi ve kuruluşun toplam 187 milyar 653 milyon TL kazanç elde ettiği tespit edildi; bunun yaklaşık 90 milyar TL’si Tera fonlarından, 79 milyar TL’si Pusula, yaklaşık 18 milyar TL’si Hedef fonlarından çıkış olarak hesaplandı. Liste iade bildirimleri için TMSF’ye gönderildi. NTV’nin 03.11.2026 tarihli haberine göre Bakan, soruşturmada 433 şüpheliden 112’sinin tutuklu, 38’inin firari olduğunu söyledi. Bakan’ın “haksız kazanç” nitelemesi bir iddiadır; bu tutarların kimden ne kadar tahsil edileceğini soruşturma ve yargı süreci belirleyecek. Tasfiyeden önce fondan çıkanların durumu için isteğe bağlı iade yazısına bakabilirsiniz.
Tezmen ne diyor?
Diken’de yayımlanan ifadeye göre Tezmen, fon mağduriyetinin doğmasında kendisinin ya da yöneticilerinin kast veya kusurunun bulunmadığını savunuyor. Sorumluluğu, SPK düzenlemelerinin sektörde yarattığını söylediği panik havasına ve tek günde yaklaşık 300 milyar TL’lik para çekme talebine bağlıyor; fonların tasfiyeye sokulmasını da eleştiriyor. Fon yönetimi ve alım-satım kararlarının Tera Portföy’ün kendi kurumsal yapısı içinde alındığını, fonlarda şahsi yatırımı olmadığını, hisse fiyatlarını günlük takip etmediğini ve yükselişlerin şirketlerin büyümesinden kaynaklandığını ifade ediyor. Büyük tutarlı transferlerin bir kısmını Tera Yatırım Bankası’nın sermaye artırımına ilişkin avans ya da temettü ödemesi olarak açıklıyor, bazılarını hatırlamadığını söylüyor. Bu savunma, iddialar gibi henüz yargı önünde sınanmış değildir.
Tera fonu yatırımcısı için bu ne anlama geliyor?
Grubun karmaşık yapısı, sizin alacağınız ödemeyi doğrudan belirlemez. Tasfiyedeki Tera fonlarında işleyiş şöyle:
Muhatabınız İş Bankası’dır. SPK, Tera Portföy’ün fonlarının tasfiyesini Türkiye İş Bankası’na verdi. Fon kurucusunun faaliyetlerinin durdurulması bu görevi değiştirmez.
Başvuru gerekmez. Ödemeler, MKK mutabakatı yapılmış saklama hesabınıza, yani fonu aldığınız banka ya da aracı kurumdaki hesaba gelir.
Ara ödeme fon başına 1 milyon TL ile sınırlıdır. 7596 sayılı Kanun kapsamındaki altı Tera fonunda net yatırım tutarınızın 1 milyon TL’ye kadar olan kısmı ara ödeme olarak ödenir; kalan hak nihai tasfiyede, fonun nakdine göre belirlenir.
26 Ekim’de eklenen fonlar için ayrı duyuru bekleyin. GYF, GSYF ve 17 Eylül listesi dışındaki fonlarda usul henüz açıklanmadı.
Varsayımsal bir örnek: TP2’ye 10.03.2026’da 1.500.000 TL yatırıp 20.08.2026’da 300.000 TL çeken bir yatırımcının durumu, sitedeki hesaplayıcıya göre şöyle görünür:
Σ giriş (nominal): 1.500.000,00 TL
Σ çıkış (nominal): 300.000,00 TL
Endekslenmemiş net:
max(0; 1.500.000,00 − 300.000,00)
→ 1.200.000,00 TL
Endekslenmiş net:
max(0; 1.717.631,09 − 305.715,34)
→ 1.411.915,75 TL
Ara ödeme:
min(1.000.000,00;
1.200.000,00; 1.411.915,75)
→ 1.000.000,00 TL
Net yatırım esasında kalan hak:
411.915,75 TL
Bu örnekte ara ödeme 1.000.000 TL üst sınırına takılır; 411.915,75 TL’lik kalan hak, fonun nakdi yetmezse oransal ödenir. Kendi tutarlarınızı aşağıdaki hesaplayıcıya girerek tahmin edebilirsiniz; kesin tutarı MKK’nın hesabı belirler.
Aracı kurum: SPK’dan yetki belgesi alarak müşterileri adına borsada alım satım yapan, halka arza aracılık eden şirket. Tera Yatırım Menkul Değerler bu türdedir.
Portföy yönetim şirketi: Yatırım fonu kurup yöneten, SPK’dan lisanslı şirket. Fonun malvarlığı şirketten ayrıdır ve portföy saklayıcısı bankada tutulur; Tera Portföy bu türdedir.
Holding: Başka şirketlere ortak olup onları yönetmek amacıyla kurulan çatı şirket. TRHOL ve TEHOL, Borsa İstanbul’da işlem gören iki Tera holdingidir.
Serbest fon: Yalnızca nitelikli yatırımcılara satılabilen, yatırım sınırlamaları gevşek fon türü. TRHOL ortaklık yapısındaki Tera Portföy Birinci Serbest Fon bir örnektir.
Bu yazı 04.11.2026 tarihine kadar yayımlanan resmî açıklamalara dayanır.
Fon Tasfiyesi İade Hesaplama (7596 sayılı Kanun)Tasfiyesine karar verilen Tera, Pusula ve Atlas Portföy fonlarında 7596 sayılı Kanun'a göre TÜFE/Yİ-ÜFE ortalamasıyla güncellenmiş net…
Şirketler grubudur. Çekirdeği, Forbes profiline göre Emre Tezmen’in 2005’te kurduğu Tera’nın ana şirketi olan Tera Yatırım Menkul Değerler AŞ adlı aracı kurumdur. Tezmen’in 24.09.2026’da yayımlanan ifadesine göre Tera Portföy Yönetimi AŞ (eski Şeker Portföy) bu aracı kurumun %100 bağlı ortaklığıdır; grupta ayrıca Tera Yatırım Bankası ile borsada işlem gören TRHOL ve TEHOL holdingleri vardır. Tasfiyedeki Tera fonlarının kurucusu Tera Portföy’dür.
Tera fonları neden tasfiye edildi?
Patronlar Dünyası’nın 20.09.2026 tarihli kronolojisine göre Tera Portföy 16.09.2026’da TP2 ve THF fonlarında katılma payı iade ödemelerinde temerrüt oluştuğunu duyurdu. SPK, 17.09.2026 tarihli 2026/61 sayılı bülteniyle yedi portföy şirketinin TEFAS’taki fonlarını işleme kapatıp 131 fonu tasfiyeye aldı; Tera Portföy’ün altı fonu bu listededir ve bültene göre bu fonların portföy saklayıcısı Türkiye İş Bankası’dır. 26.10.2026’da şirketin kalan fonları da tasfiyeye eklendi.
SPK Tera hakkında hangi kararları aldı?
SPK bültenlerine göre 25.09.2026’da OZATD, 28.09.2026’da TRHOL paylarındaki işlemler için sırasıyla 11 ve 37 kişi hakkında suç duyurusu kararı alındı; Tera Yatırım Menkul Değerler ve Tera Portföy’e bu paylarla sınırlı 2 yıl işlem yasağı getirildi. 30.09.2026’da Tera Yatırım Menkul Değerler’in faaliyetleri geçici olarak durduruldu. Sözcü’nün 26.10.2026 tarihli haberine göre aynı gün Tera Portföy’ün faaliyetleri de durduruldu.
Emre Tezmen tutuklandı mı, hangi iddiayla?
Ekonomim’in 04.10.2026 tarihli derlemesine göre Tera Yatırım Holding Yönetim Kurulu Başkanı Emre Tezmen 19.09.2026’da gözaltına alındı, 22.09.2026’da tutuklandı. Savcılık sorularında grup hisselerindeki değer artışları ve fonların ilişkili payları alması gibi konular yer aldı; Tezmen kusuru olmadığını savundu. Tezmen şüpheli statüsündedir; 04.11.2026 itibarıyla iddianame ve mahkûmiyet yoktur.
