F/K, PD/DD, PEG ve FD/FAVÖK Hesaplama
F/K, PD/DD, PEG ve FD/FAVÖK Hesaplama
Fiyat ve finansal tablo verilerinden F/K, PD/DD, PEG, FD/FAVÖK, kazanç ve temettü verimi ile karşılaştırma çarpanına göre örnek fiyatı hesaplar; çeyreklik veriyi yıllıklandırır.
Hesap bilgileri
Hesap sonucu
Sonuç burada bir dekont olarak çıkar
Soldaki değerleri girip Hesapla'ya basın. Toplam, hesabın parçaları ve her satırın yasal dayanağı burada görünür; yazdırabilir veya bağlantısını paylaşabilirsiniz.
Değerleme oranları hesaplayıcısı, bir payın fiyatını şirketin kârı, özkaynağı ve faaliyet kârıyla karşılaştıran temel çarpanları tek ekranda hesaplar: F/K (fiyat/kazanç), PD/DD (piyasa değeri/defter değeri), PEG (büyümeye göre düzeltilmiş F/K), FD/FAVÖK (firma değeri/faiz, amortisman ve vergi öncesi kâr), kazanç verimi, temettü verimi, Graham sayısı ve bir karşılaştırma F/K'sıyla örnek fiyat. KAP'taki finansal tablolar çoğunlukla bin TL olduğu için birim seçebilir, çeyreklik ya da 6 ve 9 aylık kârı yıllıklandırabilirsiniz. Çarpanlar şirketleri karşılaştırmaya yarar; tek başına "ucuz" ya da "pahalı" demez ve yatırım tavsiyesi değildir.
Değerleme oranları nasıl hesaplanır?
Önce finansal kalemler TL'ye çevrilir (bin TL için × 1.000) ve kâr ile FAVÖK yıllık hâle getirilir (tek çeyrek × 4, 6 aylık × 2, 9 aylık × 4/3). Sonra:
Piyasa değeri (PD) = Fiyat × Pay adedi Hisse başı kâr (HBK) = Yıllık net kâr / Pay adedi F/K = Fiyat / HBK PD/DD = PD / Özkaynak PEG = (F/K) / Beklenen büyüme (%) Firma değeri (FD) = PD + Net borç + Azınlık payları FD/FAVÖK = FD / Yıllık FAVÖK Kazanç verimi = HBK / Fiyat; Temettü verimi = Hisse başı temettü / Fiyat Graham sayısı = √(22,5 × HBK × Hisse başı defter değeri) Örnek fiyat = HBK × Karşılaştırma F/K
Hisse başı kâr sıfır ya da negatifse F/K, PEG, Graham sayısı ve örnek fiyat anlamsız olduğundan gösterilmez; özkaynak negatifse PD/DD, FAVÖK sıfır ya da negatifse FD/FAVÖK hesaplanmaz. Graham sayısındaki 22,5, Benjamin Graham'ın F/K için 15 ve PD/DD için 1,5 üst sınırlarının çarpımıdır.
Örnek hesaplama
Fiyatı 50 TL, pay adedi 100 milyon olan bir şirketin yıllık net kârı 500 milyon TL, özkaynağı 2,5 milyar TL, FAVÖK'ü 900 milyon TL ve net borcu 400 milyon TL olsun; beklenen kâr büyümesi %20.
- Piyasa değeri 50 × 100.000.000 = 5 milyar TL; hisse başı kâr 500 milyon / 100 milyon = 5 TL.
- F/K = 50 / 5 = 10; kazanç verimi 5 / 50 = %10.
- PD/DD = 5 milyar / 2,5 milyar = 2.
- PEG = 10 / 20 = 0,5.
- Firma değeri 5 + 0,4 = 5,4 milyar TL; FD/FAVÖK = 5,4 milyar / 900 milyon = 6.
- Graham sayısı √(22,5 × 5 × 25) = 53,03 TL; karşılaştırma F/K 12 olsaydı örnek fiyat 5 × 12 = 60 TL.
50 TL, 100 milyon pay, 500 milyon TL kâr
- Hisse fiyatı: 50 TL
- Toplam pay adedi: 100.000.000 adet
- Finansal tablo birimi: TL
- Kâr ve FAVÖK dönemi: Son 12 ay / yıllık
- Net dönem kârı (ana ortaklık): 500.000.000
- Özkaynak (ana ortaklık): 2.500.000.000
- FAVÖK: 900.000.000
- Net borç (nakit fazlasıysa negatif): 400.000.000
- Kontrol gücü olmayan paylar (azınlık): 0
- Beklenen yıllık kâr büyümesi: %20
- Hisse başı brüt temettü: 0 TL
- Karşılaştırma F/K (sektör/benzer): 12 x
50,00 TL fiyat ve 100.000.000 pay ile piyasa değeri 5.000.000.000,00 TL; yıllık hisse başı kâr 5,0000 TL ile F/K 10,00, PD/DD 2,00, FD/FAVÖK 6,00, PEG 0,50.
| Oran | Değer | Formül |
|---|---|---|
| F/K | 10,00 | Fiyat / HBK |
| PD/DD | 2,00 | Piyasa değeri / Özkaynak |
| PEG | 0,50 | (F/K) / Beklenen büyüme (%) |
| FD/FAVÖK | 6,00 | (PD + Net borç + Azınlık) / FAVÖK |
| Hisse başı kâr (TL) | 5,00 | Yıllık net kâr / Pay adedi |
| Hisse başı defter değeri (TL) | 25,00 | Özkaynak / Pay adedi |
| Kazanç verimi (%) | 10,00 | HBK / Fiyat × 100 |
| Temettü verimi (%) | 0,00 | Hisse başı temettü / Fiyat × 100 |
| Örnek fiyat (TL) | 60,00 | HBK × Karşılaştırma F/K |
| Graham sayısı (TL) | 53,03 | √(22,5 × HBK × Defter değeri) |
Çarpanların açılımı
F/K = Fiyat / (Yıllık net kâr / Pay adedi)| Yıllık net kâr: 500.000.000 × 1 | = | 500.000.000 | ,00 | |
| Piyasa değeri: 50 × 100.000.000 | = | 5.000.000.000 | ,00 | |
| Hisse başı kâr: 500.000.000 / 100.000.000 | = | 5 | ,00 | |
| Firma değeri: 5.000.000.000 + 400.000.000 + 0 | = | 5.400.000.000 | ,00 | |
| Yıllık FAVÖK: 900.000.000 × 1 | = | 900.000.000 | ,00 | |
| F/K = 50 / 5,0000 | = | 10 | ,00 |
|---|
Karşılaştırma
- Karşılaştırma F/K (12x) ile örnek fiyat60,005,0000 × 12 · fiyattan fark +%20,00
- Graham sayısı53,03√(22,5 × 5,0000 × 25,0000) · fiyattan fark +%6,07
Notlar
- Net kâr ve özkaynak için ana ortaklığa ait tutarları kullanın; kontrol gücü olmayan paylar (azınlık) firma değerine eklenir.
- 2024 ve sonrası finansal tablolar TMS 29 (yüksek enflasyonlu ekonomilerde finansal raporlama) ile enflasyona göre düzeltilir; önceki yılların kârlarıyla doğrudan karşılaştırmak yanıltıcı olabilir.
- Çarpanlar sektöre, büyümeye ve muhasebe politikalarına göre çok farklıdır; bu sonuçlar karşılaştırma amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi değildir.
Çeyreklik veriyle: Aynı şirketin tek çeyrek kârı 125 milyon, çeyrek FAVÖK'ü 225 milyon TL ve 100 milyon TL azınlık payı varsa yıllıklandırılmış kâr 500 milyon (F/K yine 10), firma değeri 5,5 milyar ve FD/FAVÖK 5,5 milyar / 900 milyon = 6,11 olur; araç yıllıklandırma için uyarı gösterir.
Türkiye'de finansal tablo verisi: KAP, ara dönem ve TMS 29
- Kaynak: Borsa İstanbul şirketlerinin bilanço ve gelir tabloları Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımlanır; tutarlar çoğunlukla bin TL'dir. "Finansal tablo birimi" alanını buna göre seçin.
- Ara dönem kârı kümülatiftir: 3, 6 ve 9 aylık raporlardaki kâr yıl başından itibaren toplamdır. En doğru yıllık rakam son 12 aydır: son yıllık kâr + cari dönem kümülatif kârı − önceki yılın aynı dönem kârı. Örneğin 9 aylık raporda: 2025 yıllık + 2026/9 ay − 2025/9 ay. Bu rakamı bulduysanız "Son 12 ay / yıllık" seçin.
- Ana ortaklık payı: Konsolide tablolarda net kâr ve özkaynak "ana ortaklığa ait" ve "kontrol gücü olmayan paylar" olarak ayrılır. F/K ve PD/DD için ana ortaklık tutarlarını, firma değeri için azınlık paylarını ayrıca girin.
- TMS 29 enflasyon muhasebesi: Kamu Gözetimi Kurumu kararıyla 31.12.2023 tarihli tablolardan itibaren TMS 29 uygulanmaktadır; parasal kalemlerden doğan kayıp/kazanç kârı etkiler ve geçmiş yıllarla karşılaştırmayı zorlaştırır.
- Bankalar ve sigorta şirketleri için FAVÖK anlamlı değildir; bu sektörlerde F/K ve PD/DD öne çıkar.
Sık yapılan hatalar
- Çeyrek kârını yıllık sanmak: Tek çeyrek kârıyla F/K hesaplamak F/K'yı dört kat büyük gösterir.
- Birimi karıştırmak: KAP'taki bin TL tutarını TL gibi girmek F/K'yı 1.000 kat büyütür.
- Toplam kârı kullanmak: Azınlık payları dahil net kâr F/K'yı olduğundan düşük gösterir.
- Net borcun işaretini ters girmek: Nakdi borcundan fazla olan şirkette net borç negatiftir ve firma değerini düşürür.
- Çarpanı tek başına yorumlamak: Düşük F/K, düşen kâr beklentisini; yüksek F/K, yüksek büyüme beklentisini yansıtabilir. Aynı sektördeki şirketlerle ve şirketin kendi geçmişiyle karşılaştırın.
Sonuçlar karşılaştırma amaçlıdır; örnek fiyat ve Graham sayısı bir hedef fiyat değildir ve yatırım tavsiyesi değildir.
Sık sorulan sorular
F/K oranı nasıl hesaplanır?
Hisse fiyatı, yıllık hisse başı kâra bölünür. Hisse başı kâr = yıllık net kâr (ana ortaklık) / pay adedi. 50 TL fiyat ve 5 TL hisse başı kârla F/K 10'dur; eşdeğer olarak piyasa değeri / yıllık net kâr da aynı sonucu verir.
PD/DD oranı 1'in altındaysa ne anlama gelir?
Şirketin borsadaki değeri özkaynağının (defter değerinin) altındadır. Bu, varlıkların düşük kârlılığına, enflasyon muhasebesi etkisine ya da piyasa beklentilerine bağlı olabilir; tek başına bir alım gerekçesi değildir.
PEG oranı neyi gösterir?
F/K'yı beklenen yıllık kâr büyümesine (yüzde olarak) böler: F/K 10 ve büyüme %20 ise PEG 0,5. Büyüme sizin varsayımınızdır; sıfır ya da negatif büyümede PEG hesaplanmaz.
FD/FAVÖK neden F/K'dan farklı sonuç verir?
FD/FAVÖK borcu da hesaba katar ve faiz, vergi, amortisman öncesi faaliyet kârına bakar. Bu yüzden borç yapısı ve yatırım yoğunluğu farklı şirketleri karşılaştırmada F/K'dan daha tutarlı olabilir.
Zarar eden şirketin F/K'sı neden gösterilmiyor?
Kâr negatif olduğunda F/K negatif çıkar ve yorumlanamaz. Bu durumda PD/DD ve FD/FAVÖK gibi kâra bağlı olmayan çarpanlara bakılır; araç kazanç verimini (negatif) yine gösterir.
Toplam pay adedini nereden bulurum?
KAP'taki şirket genel bilgilerinde ödenmiş sermaye yazar; pay nominal değeri genellikle 1 TL olduğundan pay adedi ödenmiş sermayeye eşittir. Bedelsiz sermaye artırımından sonra pay adedini güncelleyin.